千里马RUI

本周一受到监管部门讲话和美国股市最近回暖作用，上证指数延续上周五上升走势，指数低开后略有反复，随后就在地产、金融以及石化等权重股的推动下单边上行。从技术角度分析，大盘在7月初下探2566点支撑位后开始在2600-2950点小箱体震荡，我们认为，箱体下沿有较强支撑力度，未来股指可能以2700点为中线展开整理。

　　国家统计局最新公布数据显示，2008年上半年我国进出口外贸顺差增长率同比出现12%的负增长；全国工业增加值同比增长率为16.3%也降低了增长动力；固定资产投资增长率为26.3%，但是经过投资价格指数修正后的真实固定资产投资增长率出现明显下滑；只有社会零售品总额和财政支持保持高位运行。上述数据表明，我国经济受世界经济衰退影响，外贸出口、投资、工业企业利润等已经出现明显减速，GDP从2007年的11.4%回落到今年上半年的10.4%。这从宏观基本面解释了我国股市持续暴跌的原因，股市实际上是对经济趋冷的提前反应，因而我们预计未来一段时间指数仍难大幅度上涨。

　　受国际金融市场回暖影响，A股的地产、银行股在长时间和深度重挫后显著回升，使得大盘震荡企稳，农业、食品等板块也借机拉升，上证指数出现W型双底部形态，有望继续向3000点冲击。我们注意到，监管部门通过各种方式表达了希望股市稳定的态度，通过加强上市公司治理规范、控制新股和再融资数量，以及对基金等机构监管趋严和股指期货金融创新有待推出等方面的表态，对稳定市场情绪起到了一定的作用。

　　在地产和银行股的领涨带动下，市场热点也全面展开。由于地产和金融板块经历大幅度下跌后，已经具备明显的技术性反弹要求，而从基本面看，地产、银行股的2008年市盈率大约在12倍左右，已经基本接近港股等国际估值水平，尤其是银行业，今年上半年在良好宏观经济拉动下业绩仍然保持较快增长。再从国际股市角度看，美股和港股的银行、地产股经过重挫后，其估值已经引起部分机构的投资兴趣，有主力资金逐步建仓，这些因素促使银行、证券、保险等金融股企稳，可能推动大盘展开较大级别的反弹，建议投资者关注此类股票的未来投资机会。综上所述，我们认为，股市继续大幅下跌的动能明显不足，政策性利好因素刺激和奥运会即将召开都不支撑大盘继续大幅下跌，但是宏观经济仍然处于降温之中，因此未来指数在多空因素综合作用下盘整固底的可能性很大。